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下(重卡)车后让我们聊点别的看看


发布日期:2022-09-01 08:01   来源:未知   阅读:

  白羽鸡在三季度后期,跌跌不休,核心大概是因为两个问题,一个是终端鸡肉价格起不来,而鸡肉价格起不来,可能跟猪肉价格下降有一定关联;一个是,鸡苗价格起不来,所以,整个白羽鸡价格应该是下来了。

  即使在今天,恐怕白条鸡价格依然起不来,但,时间恐怕是站在母代鸡和祖代鸡这一块上。之前是有母代鸡的企业强制换羽,但是,强制换羽只能换一次,你不能第二次。

  强制换羽也要打断母代鸡正常的“产蛋”,从鸡龄60周左右要强制暂停10周,然后产蛋会延长到100周,看起来多了30周,但,你停掉10周,还有强制换羽后,你的产蛋率和孵化率都会打折扣,如果实打实大概也就是多了20周的样子,阶段性的产能增加20%左右,我看有数据推算是18%。但,这个是临时性的。

  强制换羽,还有个问题就是公鸡缺少,你有母鸡不行,还要有公鸡数量,之前看过一个报道是,缺公鸡。

  目前对养殖来说,可能的利好就是大豆(含豆粕)和玉米,可能会长时间保持低位,拉低了养殖成本,所以,就算是销售端价格降低一下,利润可能还是不错的。

  毫无疑问,现在白羽鸡的供给段(母代鸡)是一定是在减少的,包括存栏量和储备量,现在各种数据看都是不会超过45万套,甚至更低。

  现在冬天来了,春天也不远了,这两个季节是禽流感的高发季节,对白羽鸡是好事,也是坏事,一句话:机遇。大家密切关注禽流感(直接影响美国和法国的复关情况)

  同时,也要关注白羽鸡(商品代鸡)的毛鸡价格,因为目前的价格,导致养殖场是微利甚至是亏损的,如果长时间维系,那么,也会减少对商品代鸡苗的需求,今儿减少对母代鸡的需求。由于饲料成在历史地位,那么,要让养殖户养殖场赚钱,只有两条路:提高毛鸡收购价格,或降低鸡苗价格。

  各位去看看几个养猪的,去年下半年到今年上半年,赚大发了。而且现在,母猪存栏量一直没有大改善,这里面环保因素和水体附近禁止养猪是很重要的推手之一。

  我觉得心里一直发凉的是,我们的上市公司雄心壮志,去看看牧原股份、温氏、新希望、雏鹰、正邦等等,多少的计划?亲,在商言商,这些计划背后都是白花花的银子支撑,否则就是一纸空文,纸上谈猪啊!but,show me the money!他们是没有这么多钱来支撑他们扩张的,而养殖场的建设,从收购地,到建厂房,都是固定资产,钱哪里来?增发or员工持股?还是可转债?反正,一定是依靠股权类融资来解决,依靠企业盈利和发债券,根本无法支撑,大家可以根据上市公司披露扩充计划和历史产能投资成本,来算算还需要融资多少。

  蛋糕做大,但,来分蛋糕的人也是越来越多。长期看,不增加股东价值的(超高估值融资另说)

  如果我们以5年乃至更长的时间看,重卡公司是没有投资价值的,重卡上市公司只有波动性的投机价值。

  历史上,重卡牛逼的时候实在2010年,销量高达100万辆,当然,我也知道,这可能跟N万亿相关。

  根据广发和兴业等多个公司的研究,他们的结论是:我们重卡的周期,波动周期是3年左右,也就是year-on-year的增幅高点是三年一个循环,就是上图我用黄色柱子表示的。

  从这个逻辑看,今年的的确确可能是一个爆发期,即使没有GB新政和严查超载最迟明年也会爆发,

  这背后的逻辑可能就是养护成本,也就是名义上,一辆重卡的物理寿命是10~15年,但,其实在中国3年左右就有很多重卡客户要更新新车。现实的情况可能也是3年后,重卡车使用成本开始直线上升,这个时候,比如重新买新的划算了,特别是对于个体户而言。

  至于为什么3年就更换,恐怕还有两个重要推手,一个就是我们过去无处不在的超载,乃至严重超载,加速车辆的各个部件疲劳损坏程度,一个是,就是我们油品和排放升级。

  美国重卡行业的波动周期大概是10年;我们在这次严格超限超载后,重卡使用寿命会不会延长?比如说到5年左右?

  回过头来说重卡(没有说明均指重卡生产厂家而不是零部件供应链)为什么没有长期投资价值。

  跟很多人认识的不同,重卡其实是一个“轻资产”公司,大家去看中国重汽年报,折旧占成本的比例大概是5%左右,其主要成本就是原材料,包括发动机、变速箱、车桥、轮胎等等。

  轻资产公司意味着什么?门槛低。虽然我们top10的重卡公司占据了90%的份额,但,一个重卡公司一年3000台车,可能就足够盈亏平衡了,因为很多东西都是可以外购的。而且,根据汽车工业协会公布,整体看,商用车(含客车、轻卡、重卡等)产能利用率才52%,非常低。

  国外商用车可以赚钱,其实利润率也是不高,来源有两块:一块是售后,一块是汽车金融(我们商用车各个公司都在做)。但,中国,重卡售后是被独立第三方吃掉了的,重卡公司及其原厂零备件公司,其实没有吃到多少份额。这里面要感谢或归咎于原来的斯太尔平台,类似乘用车的桑塔纳,长时间的不升级,培养了大量的专门做低价零件的作坊,专门给路边维修店或汽配城,价格便宜得很,所以,重卡公司及其原厂零备件公司,对这一块只能望洋兴叹。

  重卡行业有两个样本,一个是中国重汽,一个是潍柴动力。各位去看报表,差距明显。潍柴动力,是典型的从供应商往主机厂并购,也就是下游并购上游,一体化,其现金流是中国重汽的好几倍,所以,他有钱去并购凯傲(这个并购现在看,赚大啦,太便宜了);中国重汽,恐怕就很难,很难有钱去做并购,因为现金流太差了。

  由于严查超载,理论上对高速公路的养护成本会降低不少,养护成本大概占据高速公路主营成本的15%左右,不大不小的一个比重。

  其实,天朝的火电、高速、水电、铁路、机场等重资产行业,看利润表,不少行业那是一塌糊涂,但是,亲,如果你去看现金流,富得流油啊。

  高速,其实也不差,特别是早年建好的。但是,前提是高速上市公司不要去作死-做房地产。因为房地产行业会消耗大量的现金。之前做白酒的、做医药的等等去做房地产,都差点把公司给弄死了,真是nznd。

  其实,何止山东高速啊,好多高速上市公司都是做股权投资的,这不失为一种好的投资方法。

  现在尴尬的是,几乎没有行业分析员跟踪这个行业了。。。大家是不是觉得这个行业已经挂掉了?或者政府要消灭它?

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